Actuellement, l'optimisme du marché se renforce progressivement. On prévoit un retour à la normale des activités de transport, de logistique, d'exploitation des terminaux et de production dans la majeure partie de la Chine à partir de la mi-avril. La concrétisation centralisée de la demande devrait alors stimuler le prix de l'acier.
Actuellement, la contradiction du côté de l'offre sur le marché de l'acier réside dans la capacité limitée et la forte compression des marges des aciéries, conséquences du prix élevé des charges. Du côté de la demande, une forte croissance est attendue. Si les problèmes de transport des charges pour les fours s'atténuent avec l'amélioration de la situation épidémique, l'impossibilité pour les aciéries de réapprovisionner efficacement les clients en aval, conjuguée à une hausse trop importante du prix des matières premières à court terme, pourrait engendrer des pressions à la baisse ultérieurement. Concernant la demande, les fortes anticipations du marché se confirment. Le mois d'avril devrait apporter des liquidités importantes. Ce contexte devrait favoriser la hausse des prix de l'acier et freiner leur baisse. Il convient toutefois de rester vigilant face au risque d'une demande inférieure aux prévisions, en raison de l'épidémie.
Les bénéfices de l'aciérie doivent être réparés
Depuis mars, la hausse cumulée du prix de l'acier a dépassé 12 %, et les prix du minerai de fer et du coke restent élevés. Actuellement, le marché de l'acier est fortement soutenu par le coût du minerai de fer et du coke, porté par une forte demande et des anticipations favorables, ce qui maintient le prix global de l'acier à un niveau élevé.
Du côté de l'approvisionnement, la capacité des aciéries est principalement tributaire de la rareté des matières premières et de leur prix élevé. La pandémie a complexifié les procédures d'import-export par transport routier, rendant l'acheminement des matières premières jusqu'aux usines très difficile. Prenons l'exemple de Tangshan : auparavant, certaines aciéries étaient contraintes d'arrêter leurs hauts fourneaux faute de matières premières, leurs stocks de coke et de minerai de fer étant généralement inférieurs à dix jours. Sans réapprovisionnement, certaines aciéries ne peuvent maintenir le fonctionnement de leurs hauts fourneaux que pendant quatre à cinq jours.
Face à la pénurie de matières premières et aux capacités de stockage insuffisantes, le prix des charges de four, notamment le minerai de fer et le coke, a augmenté, réduisant considérablement les marges bénéficiaires des aciéries. Selon une enquête menée auprès des entreprises sidérurgiques de Tangshan et du Shandong, les bénéfices des aciéries sont actuellement généralement inférieurs à 300 yuans par tonne, et certaines entreprises confrontées à des pénuries de charges ne parviennent qu'à dégager un bénéfice de 100 yuans par tonne. La flambée des prix des matières premières a contraint certaines aciéries à adapter leurs ratios de production et à privilégier l'utilisation de poudres ultra-spéciales ou de poudres d'impression de qualité moyenne et inférieure afin de maîtriser leurs coûts.
Face à la forte compression des marges des aciéries due aux coûts en amont, et compte tenu de la difficulté pour ces dernières de répercuter la pression sur les consommateurs dans le contexte de l'épidémie, les aciéries mènent actuellement une offensive simultanée en amont et en aval. Cette situation explique également la récente flambée des prix des matières premières, même si la hausse du prix de l'acier reste bien inférieure à celle du coût de la charge des hauts fourneaux. On prévoit un assouplissement des tensions sur l'approvisionnement en matières premières dans les aciéries au cours des deux prochaines semaines, ce qui pourrait entraîner une légère baisse des prix des matières premières en amont.
Concentrez-vous sur la période clé d'avril.
La demande future d'acier devrait se concentrer sur les aspects suivants : premièrement, la reprise de la demande après l'épidémie ; deuxièmement, la demande d'acier pour la construction d'infrastructures ; troisièmement, la pénurie d'acier à l'étranger causée par le conflit russo-ukrainien ; quatrièmement, la prochaine période de forte consommation d'acier traditionnelle. Dans le contexte actuel de faiblesse de la demande, les fortes anticipations, qui n'ont pas été démenties par le marché, reposent principalement sur ces points.
En matière de construction d'infrastructures, dans un contexte de croissance soutenue et d'ajustement contracyclique, on observe une certaine dynamique budgétaire dans ce secteur depuis le début de l'année. Les données montrent qu'entre janvier et février, les investissements nationaux en capital fixe ont atteint 5 076,3 milliards de yuans, soit une hausse de 12,2 % sur un an. La Chine a émis pour 507,1 milliards de yuans d'obligations des collectivités locales, dont 395,4 milliards de yuans d'obligations spéciales, un montant nettement supérieur à celui de l'année précédente. La croissance soutenue du pays demeurant la priorité et le développement des infrastructures étant imminent, le mois d'avril, après l'assouplissement des mesures de contrôle de l'épidémie, pourrait constituer une période propice pour observer la satisfaction attendue de la demande en infrastructures.
Affectée par le conflit russo-ukrainien, la demande mondiale d'exportations d'acier a fortement augmenté. Selon une étude de marché récente, les commandes à l'exportation de certaines aciéries ont progressé de manière significative le mois dernier et devraient se maintenir au moins jusqu'en mai. Ces commandes concernent principalement les brames, dont les quotas sont peu restrictifs. Face à la pénurie d'acier à l'exportation, difficile à résorber efficacement au premier semestre, on s'attend à ce qu'un assouplissement des mesures sanitaires, associé à une meilleure fluidité des flux logistiques, stimule davantage la satisfaction de la demande à l'exportation.
Bien que les exportations et la construction d'infrastructures aient accru les perspectives de consommation d'acier, la demande immobilière demeure faible. Malgré la mise en place de politiques incitatives telles que la réduction du montant de l'apport initial et des taux d'intérêt des prêts immobiliers, les transactions immobilières montrent que la volonté d'acquérir un logement reste limitée. La propension au risque et la consommation des ménages devraient continuer de diminuer, ce qui devrait entraîner une forte baisse de la demande d'acier du secteur immobilier et rendre sa satisfaction difficile.
En résumé, dans un contexte de marché neutre et optimiste, on s'attend à ce que les activités de transport, de logistique, d'exploitation des terminaux et de production dans la majeure partie de la Chine retrouvent leur niveau normal à partir de la mi-avril. À ce moment-là, la consolidation de la demande devrait stimuler le prix de l'acier. Cependant, si le repli du marché immobilier persiste, il convient de rester vigilant, car la demande d'acier pourrait de nouveau fléchir après cette période de reprise.