Force motrice insuffisante
D'une part, du point de vue de la reprise de la production des aciéries, le minerai de fer est toujours soutenu ;en revanche, du point de vue du prix et de la base, le minerai de fer est légèrement surévalué.Bien qu'il y ait toujours un fort soutien pour le minerai de fer à l'avenir, nous devons être attentifs au risque d'une forte baisse.
Depuis que le marché du minerai de fer a commencé à augmenter le 19 novembre de l'année dernière, le contrat 2205 a rebondi d'un creux de 512 yuans/tonne à 717,5 yuans/tonne, soit une augmentation de 40,14 %.Le disque actuel se négocie latéralement autour de 700 yuans/tonne.Du point de vue actuel, d'une part, dans la perspective de la reprise de la production des aciéries, le minerai de fer est toujours soutenu ;en revanche, du point de vue du prix et de la base, le minerai de fer est légèrement surévalué.Pour l'avenir, l'auteur estime que même si le minerai de fer bénéficie encore d'un fort soutien pour le moment, il faut être attentif au risque d'une forte baisse.
la bonne sortie est finie
Les facteurs à l'origine de l'augmentation du minerai de fer au stade initial étaient la reprise attendue de la production des aciéries et la demande réelle après l'atterrissage prévu.Les attentes actuelles deviennent peu à peu réalité.Les données montrent que le 24 décembre de l'année dernière, l'inventaire de l'aciérie + l'inventaire de la dérive marine totalisaient 44 831 900 tonnes, soit une augmentation de 3,0216 millions de tonnes par rapport au mois précédent ;au 31 décembre de l'année dernière, l'inventaire de l'aciérie + l'inventaire de la dérive marine s'élevait à 45 993 600 tonnes, d'un mois sur l'autre.Une augmentation de 1 161 700 tonnes.Les données ci-dessus reflètent que la stratégie de faible inventaire que l'aciérie a maintenue pendant six mois a commencé à se relâcher et que l'aciérie a commencé à reconstituer l'inventaire.Le rebond du Shugang et le déstockage des stocks commerciaux pour la première fois depuis septembre 2021 l'ont également confirmé.
Dans le cas où le réapprovisionnement de l'aciérie a été déterminé, nous devons considérer deux questions : premièrement, quand le réapprovisionnement de l'aciérie se terminera-t-il ?Deuxièmement, combien de temps faudra-t-il pour que la reprise de la production reflète la récupération du fer en fusion ?Concernant la première question, d'une manière générale, si l'aciérie ne réapprovisionne l'entrepôt que périodiquement, la durée ne dépassera pas trois semaines.Si la demande continue d'être bonne, les aciéries continueront d'augmenter leurs stocks, ce qui se reflète dans le mouvement continu à la hausse du volume central du port, du volume des transactions et des stocks des aciéries.À l'heure actuelle, les aciéries sont plus susceptibles de réapprovisionner leurs entrepôts par étapes, principalement pour les raisons suivantes : premièrement, la région du sud, qui est en mesure de reprendre la production de manière continue, inaugurera bientôt une réduction saisonnière de l'utilisation des capacités en Janvier;En raison de la production limitée en automne et en hiver et des Jeux olympiques d'hiver, il est peu probable que le taux d'utilisation des capacités augmente de manière significative et il n'y a aucune condition pour une reprise continue de la production ;troisièmement, en Chine orientale, qui est la principale force de reprise de la production, le taux d'utilisation des capacités devrait rebondir de 10% à 15% , Mais si vous le regardez d'une comparaison horizontale, pendant la Fête du Printemps au fil des ans, la portée de sa reprise de production est encore limitée.Par conséquent, nous avons tendance à penser que le récent réapprovisionnement et la reprise de la production sont tous échelonnés.
Concernant la deuxième question, on s'attend à ce que le fer en fusion reprenne en janvier, atteignant le niveau de 2,05 millions à 2,15 millions de tonnes par jour.Mais comme la reprise de la production est échelonnée, le rebond de la production de fonte en fusion dans les prochaines semaines n'aura pas d'impulsion haussière à long terme sur le disque.
Valorisation relativement élevée
Tout d'abord, du point de vue de la valorisation, le prix absolu est déjà élevé par rapport aux fondamentaux.Dans une comparaison horizontale, la dernière vague est partie de la survente au comptant, de la reprise attendue des échanges, du réapprovisionnement attendu des aciéries, et la hausse et la baisse de la production de fer fondu sont apparues sur le marché de fin septembre à début octobre l'année dernière. , lorsque le prix du disque était élevé.Environ 800 yuans/tonne.À cette époque, l'inventaire du port de minerai de fer était de 128,5722 millions de tonnes et la production quotidienne moyenne de fer en fusion était de 2,2 millions de tonnes.La situation actuelle des stocks et la situation de la demande sont bien pires qu'à la fin septembre de l'année dernière.Même en considérant la reprise de la production en janvier, on s'attend à ce que la production de fonte en fusion ne revienne pas à 2,2 millions de tonnes/jour.
Deuxièmement, d'un point de vue statistique, la base du contrat 2205 est généralement maintenue à 70-80 yuans/tonne en février et mars de chaque année.La base actuelle du contrat 2205 est proche de 0, même si le prix au comptant tel que la super poudre a augmenté de 100 yuans/tonne, compte tenu de la base solide, le taux de suivi du disque est également très limité.De plus, le prix actuel au port de la poudre super spéciale est généralement d'environ 470 yuans/tonne, et il n'y a aucune condition pour qu'il atteigne 570 yuans/tonne.
Enfin, du point de vue de l'enchaînement des produits noirs, du fait du faible soutien des prix de l'acier, sa baisse conduira également à un ajustement à la baisse du minerai de fer.À l'heure actuelle, la demande de barres d'armature hors saison est satisfaite et la demande apparente est faible.En termes de stocks, bien que les stocks sociaux continuent de s'épuiser, les stocks totaux des aciéries ont commencé à augmenter, indiquant une faible demande de stockage cet hiver.En raison des prix élevés actuels et du manque de confiance dans la demande future, les commerçants manquent de volonté pour le stockage hivernal.En présence d'une pression à la baisse sur l'acier, il est évident que le minerai de fer ne peut pas être laissé seul.
Dans l'ensemble, la poussée à la hausse du minerai de fer dans les perspectives du marché est de courte durée, tandis que la poussée à la baisse a un impact plus profond.